به گزارش پیام آوران معدن و فولاد: ورود بیش از ۲۰ هزار تن مس به انبارهای بورس فلزات لندن، فشار کمسابقه بازار را کاهش داد و فاصله قیمت نقدی و سهماهه مس را از ۵۴۵ به ۲۴۸ دلار در هر تن رساند؛ با این حال، محدودیتهای عرضه و ابهام درباره تعرفههای آمریکا همچنان چشمانداز بازار را تحت تأثیر قرار داده است.
فشار کمسابقه در بازار مس لندن پس از آنکه شرکت ترافیگورا (Trafigura Group) و چند معاملهگر دیگر بیش از ۲۰ هزار تن مس را به انبارهای بورس فلزات لندن (LME) منتقل کردند، تا حدی فروکش کرد. این افزایش موجودی، بزرگترین رشد یکروزه ذخایر مس دارای وارانت در LME از ماه آوریل تاکنون بود و موجب شد فاصله قیمت نقدی و قرارداد سهماهه مس، که در روزهای گذشته به بالاترین سطح از سال ۲۰۲۱ رسیده بود، کاهش یابد.
فاصله قیمت مس نقدی با قرارداد سهماهه که به Backwardation معروف است، روز دوشنبه تا ۵۴۵ دلار به ازای هر تن افزایش یافته بود، اما پس از ورود محمولههای جدید به انبارهای LME، در پایان معاملات به ۲۴۸ دلار در هر تن کاهش یافت. با وجود این افت، فاصله مذکور همچنان قابلتوجه است و نشان میدهد بازار مس در کوتاهمدت همچنان با محدودیت عرضه مواجه است.
بر اساس گزارشها، بخش قابلتوجهی از مس تحویلشده به LME توسط ترافیگورا تأمین شده و معاملهگران انتظار دارند در روزهای آینده محمولههای بیشتری وارد شبکه انبارهای این بورس شود. سخنگوی ترافیگورا درباره میزان و جزئیات این تحویلها اظهارنظری نکرده است.
چرا مس به انبارهای LME بازگشت؟
افزایش شدید Backwardation در روزهای گذشته شرایطی ایجاد کرده بود که فروش مس در بازار نقدی و خرید مجدد آن برای تحویل سهماهه، از نظر اقتصادی جذابتر از ارسال مس کاتدی به آمریکا شده بود. در ماههای اخیر، اختلاف قیمت مس در بازارهای آمریکا و لندن، در کنار احتمال وضع تعرفه وارداتی از سوی واشنگتن، معاملهگران را به انتقال محمولهها به آمریکا ترغیب کرده بود.
دیوید ویلسون، مدیر استراتژی فلزات در BNP Paribas، پیشتر با اشاره به همین شرایط این پرسش را مطرح کرده بود که وقتی امکان ارسال مس به آمریکا وجود دارد، چه انگیزهای برای تحویل آن به LME باقی میماند؟ اکنون افزایش Backwardation، معادله اقتصادی این معاملات را تغییر داده و تحویل مس به انبارهای LME را جذابتر کرده است.
در همین حال، هزینه انتقال موقعیت معاملاتی برای یک روز، موسوم به Tom/Next، در جریان معاملات تا ۱۱۰ دلار افزایش یافت و در نهایت با پرمیوم ۷۹ دلاری بسته شد؛ موضوعی که نشاندهنده شدت فشار کوتاهمدت در بازار مس بود.
با وجود افزایش اخیر موجودی، ذخایر مس دارای وارانت در LME همچنان حدود ۷۵ درصد پایینتر از اوج اواسط آوریل قرار دارد. رویترز نیز گزارش داده است که فشار بازار در اواسط اوت به حدی رسیده بود که موجودی قابلدسترس LME بسیار پایینتر از حجم موقعیتهای خرید بزرگ قرار گرفت و معاملهگران ناچار به انتقال محمولههای فیزیکی به بورس شدند.
ابهام در تعرفه آمریکا ادامه دارد
یکی از عوامل مهم شکلگیری این وضعیت، بلاتکلیفی درباره سیاست تجاری آمریکا در قبال مس است. وزارت بازرگانی آمریکا قرار بود در ۳۰ ژوئن توصیه خود درباره تعرفه مس تصفیهشده را ارائه کند، اما این گزارش تاکنون منتشر نشده است. در نتیجه، پیشنهاد اعمال تعرفه ۱۵ درصدی از ژانویه ۲۰۲۷ و افزایش آن به ۳۰ درصد در سال ۲۰۲۸ همچنان در وضعیت نامشخص قرار دارد.
با وجود این ابهام، جریان ورود مس به آمریکا متوقف نشده است. طبق دادههای حملونقل گردآوریشده توسط IHS Markit، حدود ۵۶ هزار تن مس در دو هفته نخست اوت وارد آمریکا شده است. این رقم تقریباً با میانگین ماهانه واردات آمریکا برابری میکند، اگر رکورد ۲۲۳ هزار تنی واردات ماه ژوئیه از محاسبات کنار گذاشته شود.
بانک Societe Generale نیز بر اساس وضعیت پرمیوم مس در بورس COMEX، احتمال اعمال تعرفه در موعد مقرر را حدود ۱۴.۶ درصد برآورد کرده است. به گفته اوا مانتی، استراتژیست کالا در ING، فاصله قیمت مس در COMEX و LME بهتدریج به شاخصی برای سنجش انتظارات بازار درباره تعرفههای آمریکا تبدیل شده است.
محدودیت عرضه همچنان پابرجاست
با وجود ورود بیش از ۲۰ هزار تن مس به انبارهای LME، عوامل بنیادین عرضه همچنان نگرانیهایی را در بازار ایجاد میکنند. شیلی در سال جاری تاکنون دو بار پیشبینی تولید مس خود را کاهش داده است. از سوی دیگر، کارخانه ذوب Freeport در گرسیک اندونزی از هشتم اوت از مدار خارج شده و ممنوعیت صادرات کنسانتره مس از کنگو نیز موجب شده است برخی کارخانههای ذوب چین فعالیت خود را کاهش دهند.
بنابراین، افزایش موجودی انبارهای LME را نمیتوان به معنای برطرف شدن مشکلات ساختاری عرضه دانست. ورود محمولههای جدید صرفاً بخشی از فشار کوتاهمدت بازار را کاهش داده است، در حالی که محدودیتهای تولید و اختلال در جریان تجارت جهانی همچنان پابرجاست.
قیمت مس عقب نشست
قرارداد سهماهه مس در پایان معاملات ۱.۲ درصد کاهش یافت و به ۱۳ هزار و ۹۸۶.۵۰ دلار در هر تن رسید و سایر فلزات پایه در LME نیز با افت قیمت مواجه شدند. با این حال، مس از ابتدای سال جاری تاکنون حدود ۱۳ درصد رشد قیمت داشته است. این افزایش قیمت به اندازهای بوده که سهم مس از درآمد سالانه شرکت BHP برای نخستین بار از نیمی از درآمد کل این شرکت عبور کرده است.
در چین نیز نشانههایی از کاهش تقاضا در سطوح قیمتی فعلی دیده میشود. خریداران چینی در این قیمتها محتاطتر شدهاند و موجودی مس در شانگهای طی هفتههای اخیر به سمت ۸۰ هزار تن افزایش یافته است.
در نهایت، سررسید قراردادهای روز چهارشنبه میتواند تصویر روشنتری از وضعیت بازار ارائه دهد و مشخص کند که جهش شدید قیمت و Backwardation هفته گذشته تا چه اندازه ناشی از پوشش موقعیتهای فروش معاملهگران بوده و چه میزان از آن واقعاً به کمبود فیزیکی مس در بازار جهانی مربوط میشده است.
منبع: ایراسین
