به گزارش پیام آوران معدن و فولاد: بانک مککواری در تازهترین ارزیابی خود از بازار مس اعلام کرد رشد اخیر قیمت این فلز بیش از آنکه بر پایه کمبود واقعی عرضه باشد، تحت تأثیر خوشبینی سرمایهگذاران، موقعیتگیری معاملهگران و ابهامهای تعرفهای در آمریکا شکل گرفته است؛ در حالیکه دادههای موجودی و تقاضا از تداوم مازاد عرضه در کوتاهمدت حکایت دارد.
قیمت مس روز پنجشنبه در معاملات نیویورک با رشد ۲.۶ درصدی تا حوالی ظهر، به ۶.۲۷ دلار به ازای هر پوند رسید؛ سطحی معادل اندکی بیش از ۱۳ هزار و ۸۰۰ دلار برای هر تن. کاهش قیمت نفت پس از اظهارات دونالد ترامپ درباره بازگشت ایران به میز مذاکره و همچنین تهدیدهای تازه تعرفهای در آمریکا از جمله عوامل تقویتکننده قیمت مس عنوان شدهاند.
همزمان، وزارت بازرگانی آمریکا اعلام کرده است قصد دارد تا پایان سال مالی ۲۰۲۶، فرایندی برای گسترش تعرفههای تا سقف ۵۰ درصد به طیف وسیعتری از محصولات پاییندستی مس ایجاد کند؛ موضوعی که به افزایش نااطمینانی در بازار این فلز دامن زده است.
بر اساس گزارش تازه بخش استراتژی مککواری، بازار مس اکنون میان خوشبینی سرمایهگذاران و ضعف بنیادهای فیزیکی گرفتار شده و شکاف میان قیمتهای فعلی و واقعیتهای عرضه و تقاضا قابل توجه است. تحلیلگران این بانک در گزارشی با عنوان «چرخاندن چند بشقاب همزمان» تأکید کردهاند که جهان در حال حاضر با کمبود مس مواجه نیست و با توجه به پیشبینی مازاد عرضه در چند سال آینده، احتمال کمبود جدی در کوتاهمدت پایین است.
طبق برآورد مککواری، موجودیهای قابل مشاهده مس از ابتدای سال ۲۰۲۵ تاکنون بیش از ۸۷۰ هزار تن افزایش یافته است. از این میزان، ۴۴۴ هزار تن در سال گذشته و ۴۲۹ هزار تن نیز تا این مقطع از سال ۲۰۲۶ به موجودیها افزوده شده است. موجودی انبارهای بورس فلزات لندن به بالاترین سطح هشت سال اخیر رسیده و ذخایر کامکس نیز در سطوح بیسابقه قرار دارد. این بانک همچنین برآورد میکند حدود ۵۵۰ هزار تن مس دیگر خارج از بورسها در آمریکا نگهداری میشود.
مککواری میگوید جهش قیمت مس از کمتر از ۱۲ هزار دلار در هر تن در اواخر مارس به بیش از ۱۴ هزار دلار در پایان ماه مه، عمدتاً ناشی از موقعیتگیری معاملهگران، پوشش موقعیتهای فروش و جریانهای تجاری مرتبط با تعرفهها بوده است، نه کمبود واقعی در بازار فیزیکی.
به گفته این بانک، آربیتراژ میان بورس کالای شیکاگو و بورس فلزات لندن موجب انتقال بخشی از مس به آمریکا شده است؛ چراکه معاملهگران خود را برای احتمال اجرای اقدامات تجاری جدید واشنگتن آماده میکنند. مککواری معتقد است محتملترین سناریو، ادامه ابهام بهجای دستیابی به یک راهحل روشن در کوتاهمدت است؛ وضعیتی که باعث ماندگاری فلز در آمریکا و ایجاد تصوری مصنوعی از کمبود در سایر بازارها میشود.
در بخش تقاضا، مککواری هشدار داده است که خریداران چینی در قیمتهای فعلی عقبنشینی کردهاند. چین با وجود کاهش واردات و افزایش صادرات، با رشد فصلی قابل توجه موجودیها روبهرو شده و روند معمول کاهش ذخایر نیز زودتر از انتظار متوقف شده است. خارج از چین نیز تقاضا ضعیف ارزیابی میشود و پریمیومهای نقدی پایینتر از سطوح قراردادهای سالانه قرار دارند.
در سمت عرضه، تولید معدنی همچنان کمتر از انتظار است. برآورد تولید ۱۷ شرکت بزرگ معدنی با کاهش ۱۹۹ هزار تنی به ۱۳.۸ میلیون تن رسیده است. اختلالات عمده در معادن کاموا-کاکولا و گراسبرگ رخ داده؛ جایی که برنامههای بازیابی و افزایش تولید به تعویق افتاده است. ایوانهو تولید معدن خود در جمهوری دموکراتیک کنگو را در نیمه دوم سال افزایشی میداند، اما راهنمای تولید ۲۰۲۶ را در محدوده ۲۹۰ هزار تا ۳۳۰ هزار تن حفظ کرده است. فریپورت-مکموران نیز اکنون انتظار دارد معدن گراسبرگ تا پایان ۲۰۲۷ به تولید کامل بازگردد.
با وجود این اختلالات، مککواری رشد عرضه معدنی مس را برای سال جاری ۱.۳ درصد و برای سال ۲۰۲۷ معادل ۴.۴ درصد پیشبینی کرده است. این بانک همچنین فرض میکند معدن کوبره پاناما در سهماهه دوم ۲۰۲۷ فعالیت خود را از سر بگیرد و طی شش ماه به ظرفیت سالانه ۳۸۵ هزار تن برسد.
مککواری پیشبینی رشد تقاضای جهانی مس در سال ۲۰۲۶ را از ۲ درصد به ۱.۸ درصد کاهش داده است. برآورد رشد تقاضای چین نیز به ۱.۱ درصد کاهش یافته و رشد بازارهای خارج از چین ۲.۶ درصد پیشبینی شده است. این بانک انتظار دارد رشد تقاضا در سال ۲۰۲۷ به ۲.۲ درصد برسد، اما رکود بازار مسکن چین همچنان مانعی جدی برای بهبود مصرف خواهد بود.
این بانک همچنین نسبت به افزایش سریع تقاضای مس ناشی از هوش مصنوعی در کوتاهمدت تردید دارد. هرچند توسعه مراکز داده موجب تقویت فضای خوشبینانه در بازار شده، اما تأخیر پروژهها، مخالفتهای عمومی، محدودیت شبکه برق، کمبود تجهیزات و رشد استفاده از اتصالهای نوری میتواند اثر این بخش بر مصرف مس را کمتر و کندتر از برآوردهای بازار کند.
با این حال، مککواری چشمانداز بلندمدت مس را همچنان جذاب ارزیابی میکند. این بانک پیشبینی کرده است از سال ۲۰۲۵ تا ۲۰۳۰، عرضه معدنی سالانه ۲.۸ درصد و تولید مس تصفیهشده ۲.۴ درصد رشد کند؛ در حالی که تقاضا نیز با میانگین ۲.۸ درصد، تحت تأثیر برقیسازی و گذار انرژی افزایش خواهد یافت. بر این اساس، بازار تا سال ۲۰۳۰ به سمت تعادل حرکت میکند و همچنان به پروژههای جدید معدنی نیاز خواهد داشت.
با این وجود، مسئله اصلی در کوتاهمدت مازاد عرضه است. مککواری برآورد میکند بازار مس در سال گذشته با مازاد ۶۰۰ هزار تنی روبهرو بوده و در سال ۲۰۲۶ نیز، حتی با لحاظ ۷۸۳ هزار تن اختلال در عرضه، مازاد ۲۶۲ هزار تنی ثبت خواهد شد. این بانک انتظار دارد در سالهای ۲۰۲۷ و ۲۰۲۸، مازاد عرضه سالانه بهطور متوسط از ۷۰۰ هزار تن فراتر رود.
مککواری با توجه به شتاب قیمتی و حمایت عوامل کلان، پیشبینی میانگین قیمت مس در سال ۲۰۲۶ را از ۱۲ هزار و ۳۱۰ دلار به ۱۳ هزار و ۱۶۵ دلار در هر تن افزایش داده است. با این حال، این بانک همچنان انتظار اصلاح قیمت را دارد و کف قیمتی ۱۱ هزار دلار در هر تن را برای سهماهه سوم ۲۰۲۷ پیشبینی میکند. همچنین پیشبینی بلندمدت قیمت مس، بر مبنای دلار سال ۲۰۲۵، به ۱۰ هزار و ۲۰۰ دلار در هر تن افزایش یافته است.
